热点资讯高盛研报-新兴市场资金流动周度监控深度解析：2025年11月报告洞察
《新兴市场周度资金流监测-研报-高盛》：报告显示，外国机构投资者持续去风险化，EM亚洲地区在11月至今出现近200亿美元的外资卖出，而对冲基金则净卖出中国和北亚资产；南向资金流入保持强劲，恒生指数重新平衡引发被动资金流动变化。
外国机构投资者流动：去风险化主导EM亚洲
报告指出，EM亚洲（除中国外）市场本周再现大规模FII卖出，达61亿美元，主要由台湾（-47亿美元）和韩国（-23亿美元）驱动。印度出现小幅买入（+7亿美元），东盟地区流入疲软（+1亿美元）。非亚洲EM市场本周录得2亿美元买入，巴西（+1.4亿美元）领先。从近期峰值算起，FII已净卖出近190亿美元EM股票，逆转了4月低点以来的470亿美元流入趋势。
这一趋势反映了全球投资者对地缘政治和经济增长担忧的加剧。台湾和韩国的科技股集中度较高，外资流出可能暗示对半导体周期放缓的避险情绪。相比之下，印度和巴西的韧性或源于国内结构性改革和商品价格支撑。
南向资金流入：中国资产吸引力不减
南向资金本周录得50亿美元强劲流入，年初至今累计达1750亿美元。零售投资者在台湾（+39亿美元）和韩国（+18亿美元）也呈现买入态势，亚洲市场YTD零售流入总额为230亿美元。这一现象凸显了中国港股资产的估值吸引力和国内投资者的配置需求。报告显示，南向资金前十大买入标的包括阿里巴巴、腾讯等科技巨头，反映对新经济板块的长期信心。
对冲基金与共同基金定位：风险偏好分化
根据高盛主经纪商数据，亚洲股市连续第七个月出现风险偏好流动，但本月至今净卖出主导，空头销售超过多头买入，中国、台湾和韩国是主要卖出区域；香港和印度则录得净买入。中国、韩国和台湾的净配置分别减少54、33和20个基点。共同基金方面，初步EPFR数据显示，EM基金最超配巴西/墨西哥，最低配中国/印度；过去一个月，基金最大幅度增持中国 exposure，而削减韩国/巴西/印度配置。
这种分化表明，机构投资者在短期战术调整中更注重相对价值，中国资产的低配状态可能提供逆向投资机会。
恒生指数重新平衡：被动资金流动影响显著
恒生指数公司公布季度检讨结果，变更将于12月5日收市后生效。科技硬件、半导体、医疗保健和汽车板块预计迎来最大被动买入，而消费零售、银行和互联网/媒体可能面临流出。重新平衡权重约2.5%-4.7%，潜在双向被动资金流动规模达26亿-39亿美元。这一事件可能引发短期价格波动，为主动投资者提供套利窗口。
全球资金流动全景：EM基金流入强劲
全球股票基金本周流入260亿美元（上周为180亿美元），发达市场中美国基金买入130亿美元，欧洲（+9亿美元）和日本（+12亿美元）也录得流入。EM基金整体表现积极，亚洲除日本基金（+55亿美元）和全球EM基金（+31亿美元）均见资金流入。过去8周，EM基金总流入达490亿美元，中国（+300亿美元）和GEM（+90亿美元）是主要驱动力。
投资启示与风险提示
综合报告分析，新兴市场资金流动呈现三大特征：一是外资在EM亚洲的去风险化可能延续，需关注台湾和韩国等出口导向型市场的波动；二是南向资金和国内零售流入为港股提供支撑，低估值板块存在修复机会；三是被动资金重新平衡事件可能放大短期市场波动。投资者应结合宏观数据和个股基本面，优化区域配置。
报告同时提示，MSCI数据及指数变更可能影响流动性，需密切关注后续资金流向数据验证趋势。
